2018.11.19
오늘 이사회에서 공식 논의
재무투자자들은 `부정적`
교보생명이 한 차례 연기됐던 기업공개(IPO)를 다시 추진한다. 2022년으로 예정된 새 회계기준 도입에 맞춰 자본을 확충하는 한편 '풋옵션'(투자금 회수를 위한 지분 매수청구) 행사를 예고한 금융투자자(FI)들의 주식시장 상장 요구에 부응하기 위해서다.
19일 교보생명과 금융투자(IB) 업계에 따르면 교보생명은 20일 정기이사회를 열어 "자본 확충 방안의 일환으로 IPO 추진을 검토할 수 있다"고 밝힐 예정이다. 사내외 이사들에게 사전 배포된 이사회 안건에는 포함돼 있지 않지만 사내이사를 통해 이 같은 회사 입장을 전하겠다는 것이다. 이 자리에는 지난달 신창재 교보생명 회장에게 'IPO 의사가 없는 걸 확인했으니 풋옵션을 받아들이라'고 요구한 사외이사(어피니티에쿼티파트너스)도 참여하기 때문에 사실상 FI 측에 회사의 공식 입장을 전달하는 형식이 된다.
앞서 2012년 교보생명은 대우인터내셔널과 캠코 보유 지분 처리 과정에서 2015년 9월까지 상장을 조건으로 내걸고 어피니티와 IMM PE 등 FI에 지분 매각을 단행했다. 하지만 IPO 결정이 수년 동안 뒤로 늦춰졌고, 회사 측은 FI들이 최종 결정을 할 것으로 기대했던 지난 9월 이사회에서도 상장 결정을 미뤘다. 이에 지난달 말 어피니티, IMM 등이 계약 상대방인 신창재 회장에게 풋옵션 행사를 최종 통보한 바 있다.
IPO 결정에는 새 회계기준에 맞춘 자본 확충의 목적도 있다.
업계에서는 새로운 회계기준이 도입되면 교보생명의 보험금지급여력비율(RBC)이 현재의 282.8%에서 100% 밑으로 추락할 것으로 보고 있다. 자본과 부채를 시가로 평가해 과거에 비해 부채가 더 늘어나기 때문이다.
이에 따라 교보생명의 경우 최소 2조원, 최대 5조원의 자금 확충이 필요한 것으로 업계는 분석하고 있다.
당초 2021년으로 예정된 IFRS17이 1년 연기됐지만 금융감독당국의 신지급여력제도(K-ICS) 연기는 아직 확정되지 않았다. 교보생명이 지난해 5억달러 규모의 신종자본증권을 선제적으로 발행한 것도 사전적인 준비를 위해서다.
신종자본증권은 자본 안정성 요건을 충족해 금융사의 기본 자본으로 인정된다. 하지만 신종자본증권만으로는 교보생명이 필요한 자본 확충이 쉽지 않다. IPO를 교보생명이 추진하는 것은 이런 이유에서다.
교보생명의 IPO 추진 결정에도 불구하고 실제 시행까지는 난항이 예상된다. 일단 FI들 입장이 강경하다. 풋옵션을 요청한 한 PE 대표는 "지난 9월 이사회에 앞서 2년 이상을 기다려 왔다"며 "충분한 검토를 통해 IPO를 하자고 얘기된 상태에서 교보 측이 이를 뒤집은 것인데, 다시 IPO 추진을 얘기하는 것은 시간 끌기용으로 볼 수밖에 없다"고 밝혔다. FI들이 풋옵션을 철회하지 않으면 IPO가 사실상 불가능한 상황이다. 다른 PE 관계자는 "IPO와 관련해 구속력 있는 계약이 맺어질 수준이 아니면 풋옵션 철회 계획이 없다"고 말했다.
[조시영 기자 / 이승훈 기자]
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