2018.05.31
- …SK그룹, 연내 SK증권 매각 성공해야 지배구조 이슈 해소
[매일일보 홍석경 기자] 재계 지배구조에 대한 당국 압박이 지속하는 가운데 삼성그룹이 백기를 들면서 그룹 내 금산분리 이슈도 해소됐다. 다만 SK그룹의 경우 아직 SK증권에 대한 대주주 적격성 평가가 심사 진행 중인 가운데 연내 지배구조 이슈를 해소 할 수 있을지 주목된다.
31일 금융투자업계와 관계당국에 따르면 SK증권 인수작업을 진행 중인 J&W파트너스는 지난달 말 금융당국에 대주주 변경신청을 접수했다. 여기에 미래에셋대우와 NH투자증권, KDB산업은행 등 투자자도 끌어오며 지원군도 확보했다. 이에 따라 금융당국은 60영업일 이내 J&W파트너스의 대주주 적격성 여부를 판단할 예정이다.
SK증권의 매각 가격은 기존 608억원에서 515억원으로 15% 더 낮아졌다. J&W파트너스는 PEF(사모펀드; Private Equity Fund) 전문 자산운용사로 향후 경영권 인수를 위한 SPC(특수목적회사; Special Purpose Company)를 설립해 회사를 간접적으로 인수할 계획이다.
이번 SK증권 매각은 SK에게도 매우 중요하다. SK의 SK증권 매각은 공정거래법상 일반지주회사의 금융회사 주식 보유를 금지를 해소하려는 목적인데, 금융당국은 SK가 경영권을 제3자에 매각하고 손을 떼는지를 중요 심사 포인트로 잡고 있다. 이런 관점에서 현 경영진이 인수전에 참여하는 구도는 앞으로도 SK그룹의 지배력이 여전히 남아 있는 것으로 해석할 여지가 있다.
SK의 SK증권 매각은 올 들어 두 번째 시도다. 앞서 지난 2월 2일 케이프컨소시엄이 SK증권 인수를 위한 대주주 적격성 승인 신청을 자진 철회했다. 당시 신청 철회의 주요 이유는 금융위원회가 케이프컨소시엄이 제출한 인수 자금 조달 구조에 대해 대주주 신용공여를 금지한 자본시장법 위반으로 해석할 여지가 있다고 판단했기 때문이다
특히 SK는 이번 대주주 변경 승인마저 무산될 경우 큰 부담을 안아야 한다. 지난 2월 SK는 공정거래위원회로부터 SK증권 지연 매각으로 과징금 26억원을 받았다. SK가 시정명령 내용을 담은 공정위 의결서를 받은 후 1년 이내에 매각에 실패하면 검찰 고발이나 추가 벌금 부과 등의 제재를 받을 수 있다.
금융투자업계 안팎으로는 회의적인 시각이 많다. 우선협상대상자가 J&W파트너스로 변경됐지만 회사가 계열로부터 매각돼 외부로부터의 지원가능성이 약화될 가능성이 높아졌기 때문이다. 이 때문에 SK증권의 신용등급(A+)은 부정적 검토 대상으로 유지됐다.
금융투자업계 한 관계자는 “SK증권은 SK계열의 중소형 증권사로, SK계열로부터의 비경상적인 지원가능성 메리트가 있었다”며 “새 주인인 J&W파트너스는 기존 대주주인 SK나 계열사과 비교 했을 때 사업적, 재무적 지원능력이 낮다는 판단이 우세하다”고 말했다.
여기에 J&W파트너스가 이번에 인수하게 되는 SK의 지분도 10.0%에 불과해 경영권의 안정적인 확보를 위해 추가 지분 매입이 필요할 것이란 의견도 있다. 따라서 경영권 인수 이후에도 추가적인 지분 매입 또는 유상증자 시행 가능성도 배제할 수 없다.
금융당국도 현 경영진으로서 인수단에 참여한 김신 사장에 대한 적격성 검토 여부도 결정할 방침이다. 김 사장의 참여 지분은 크진 않지만 SK의 기존 경영진이 인수주체로 남는 만큼 자금 출처와 향후 경영계획 등을 점검해야한다는 지적이다.
이용훈 한국기업평가 선임연구원도 “SK증권은 양호한 수익성 유지 전망되나, 대주주 변경 후 사업기반에 대한 점검이 필요하다”며 “리테일 영업환경 개선, IB 부문의 수익력 강화, 경감된 판관비 부담 등을 감안하면 현수준의 수익성과 이익규모 유지가 가능할 전망”이라고 말했다.
다만 그는 “대주주 변경시 SK 그룹과의 사업연계도 약화, 신규영업 위축 등으로 사업기반이 변동될 가능성이 있다”며 “과거SK 계열사로서의 평판자본, 채권 인수·주선 위주의 그룹사 대상 영업기반이 사업 안정성을 강화하는 요인이었기 때문”이라고 덧붙였다.
홍석경 기자 adsl11654@m-i.kr
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