수익률 급락으로 ‘반 토막 펀드’가 속출하면서 최근 유전·선박·부동산 등 실물자산에 투자해 안정적 수익을 주는 실물펀드가 주목받고 있다. 실물펀드는 2008년 글로벌 금융위기 이후 한때 ‘찬밥 신세’였다. 하지만 시장의 변동성이 커지자 대안투자 매력이 다시 부각됐다.
한국투자신탁운용의 ‘한국베트남15-1유전해외자원’ 펀드는 연초 이후 수익률이 72.9%에 달한다. 베트남 유전개발 기업에 투자하는 이 펀드는 파생상품 거래로 유가와 환율 변동 위험을 회피(헤지)해 큰 변화 없이 꾸준한 수익을 낸다는 게 가장 큰 특징이다. 또 국내가 아닌 해외에 직접 투자함에 따라 생길 수 있는 비상위험(강제수용·전쟁 등)을 제거하기 위해 해외자원개발보험에도 가입했다. 이 회사 관계자는 “각종 헤지를 통해 수익을 조금 줄이는 대신 안정성을 높였다”며 “금융당국의 승인을 얻어 ‘유전펀드 2호’를 곧 출시할 계획”이라고 말했다.
부동산에 투자하는 펀드 중에서는 매달 확실한 수익을 얻는 펀드가 관심을 끈다. 건물을 신축한 뒤 분양하는 펀드는 부동산 경기에 크게 영향을 받아 오히려 손해를 볼 가능성도 크다. 하지만 대학교 기숙사 등에 투자하는 펀드는 경기와 상관없이 안정적 수익을 낼 수 있다. 투자자 자금을 모아 건물을 지은 뒤 일정 기간 운영해 수익을 내는 구조이기 때문이다. 산은자산운용의 ‘산은건대사랑특별자산 2’(6.83%)와 동양자산운용의 ‘동양강남대기숙사특별자산 1’(6.19%) 등은 연초 이후 수익률이 6%를 넘는다. 지난해 부동산 시장이 얼어붙으며 고전을 면치 못했던 KTB자산운용의 ‘미래터전KTB부동산 2’(9.69%) 등은 올해 분양 사정이 좋아지며 수익률이 높아졌다.
실물펀드는 주식이나 채권형 펀드보다 신중하게 펀드가 어떤 방식으로 수익을 내는 구조로 설계됐는지 잘 살펴봐야 한다. 김후정 동양종합금융증권 연구원은 “실물펀드가 모두 안정적 수익을 주는 건 아니고 상품에 따라 수익률 편차가 크다”며 “일반 펀드를 고를 때보다 상품에 대한 정보를 더 적극적으로 살핀 뒤 투자해야 한다”고 조언했다.
한우·드라마·항공기… 톡톡 튀는 실물펀드, 내실은?
변수에 그대로 노출..리스크 대비 투자 매력도 그다지
- 머니투데이 엄성원 기자 입력 : 2011.11.03 06:04 조회 : 1454
음성 판정이 나왔지만 경북 포항에서 구제역 의심 신고가 접수되면서 가슴이 철렁 내려 앉은 강남 사모님들이 있을 듯하다. 한우펀드 투자자들이다. 한우펀드는 이른바 실물펀드로 불리는 특별자산펀드의 한 종류다. 특별자산펀드는 말 그대로 특정 자산에 투자해 수익을 올리는 펀드다. 투자 대상은 부동산, 항공기, 선박에서부터 커피 원두, 한우, 홍삼, 드라마, 오페라, 미술품 등 무궁무진하다. ◇ 아이디어는 '반짝' 수익률은 '깜깜' 한우농가에 투자하는 한우펀드는 정부의 한우 육성책과 미국산 소고기 수입에 맞서 한우를 지켜야 한다는 사회적 공감대가 어우러지며 큰 관심을 모았지만 기대만큼 흥행엔 성공하지 못했다. 지난해에는 구제역 여파와 사료값 파동까지 겹쳤다. 1일 펀드 평가사 제로인에 따르면 2007년 만들어진 대신자산운용의 '대신사모경기한우특별자산K 1'의 경우, 지난달 31일 기준 설정액이 사실상 전무하다. 같은해 만들어진 골든브릿지운용의 'GB사모한우예찬특별자산'도 설정액이 38억원에 불과하다. GB사모한우예찬특별자산이 마이너스를 기록하고 있는 등 설정 이후 수익률도 지지부진하다.(사모펀드는 수익률 비공개가 원칙) 특별자산펀드는 투자 대상이 특정돼 있기 때문에 돌발 변수에 취약할 수밖에 없다. 운용사들이 내세우는 기대 수익률만을 믿고 덜컥 투자했다가는 낭패를 보기 십상이다. 드라마 제작비를 지원해주고 판권 판매나 간접광고 등으로 수익을 올리는 드라마펀드인 와이즈에셋자산운용의 '와이즈 드라마 사모특별자산'은 제작비 부족과 현지 사정 등으로 중국 드라마 제작에 제동이 걸리면서 삐걱대기 시작하더니 결국 60%에 달하는 원금 손실을 내고 만기를 맞았다. 항공기 리스와 항공사 운영자금 대출 등으로 수익을 추구하는 구조인 마이애셋자산운용의 항공기펀드도 원금 손실이 발생해 투자자와의 법정 공방이 진행 중이다. 이 펀드는 투자 대상인 태국 항공사가 사실상 부도 상태에 빠지면서 원금 손실이 생겼다. KB자산운용의 'KB웰리안 부동산펀드', 산은자산운용의 '산은퍼스트쉽핑사모펀드' 등도 상가 개발 차질, 계약서 사기 등 돌발 변수로 인해 손실이 발생하면서 법정 다툼의 홍역을 치렀다. 특별자산펀드로는 드물게 공모형펀드인 'KB웰리안부동산 8호'의 경우, 설정 이후 수익률이 -45.70%에 불과하다. 거제도의 아파트 분양사업에 프로젝트파이낸싱(PF)방식으로 투자하는 이 펀드는 아파트 분양이 지지부진하면서 수익률이 망가졌다. 고수익 펀드도 없진 않다. 해외 유전개발에 투자하는 '한국베트남15-1유전해외자원'(공모형)의 경우, 설정 이후 370%가 넘는 수익률을 기록 중이다. 연초 이후 수익률만도 168%에 달한다. 2009년 11월 만들어진 '미래에셋맵스클린워터사모특별자산 4(금전채권)'은 약 2년만에 약 2배에 근접한 수익률을 달성했다. 같은해 설립된 '한화환경사랑인프라사모특별자산 1(SOC)'도 70% 이상의 수익률을 기록하고 있다. 2005년 탄생한 KTB운용의 '미래터전KTB부동산 2'도 연 평균 두자릿수 수익률로 순항하고 있다. 이 펀드는 부동산 개발이 아닌 임대 사업으로 수익을 내는 구조다. 그러나 연 평균 4~6%대의 평범한 수익률을 기록하고 있는 펀드가 대부분이다. 원금 손실이 발생한 펀드들도 수두룩하다. 감수한 투자 리스크에 비해선 실망스런 수준이다. 한 운용사 관계자는 "특별자산펀드의 경우, 투자 대상과 펀드 성격에 대한 보다 명확한 이해가 요구되지만 제대로 된 검토 없이 투자를 결정하는 경우가 종종 있다"고 지적했다. 특히 투자 가능성에 대한 세심한 평가 없이 유행에 편승해 급조되는 특별자산펀드가 문제다. 중국에서 한류 드라마 열풍이 불 당시 드라마펀드가 잇달아 출시된게 대표적이다. 이중 일부는 중국 현지 드라마 제작 의지를 밝히기도 했다. 그러나 중국 현지에서 드라마 제작에 성공한 사례는 거의 없다. 해외 드라마의 경우에도 현지 제작진을 고용해야 하는 등 중국 내 제작 환경이 녹록치 않았기 때문이다. 또다른 운용사 관계자는 "특별자산펀드 대부분이 소수 투자자들에게 자금을 모으는 사모형이기 때문에 투자 대상에 제한이 없는 데 비해 투자 내역이나 운용 과정, 성과 등은 공개되지 않는다"며 "폐쇄적인 운용 스타일이 리스크를 더욱 키울 수 있다"고 밝혔다
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